Uniwersyteckie Czasopisma NaukoweRynkowa wycena zmian credit ratingów banków europejskich
Słowa kluczowe:
rating kredytowy, stopa zwrotu, banki, ryzyko upadłościAbstrakt
Podstawowym celem artykułu jest analiza wpływu zmian credit ratingów banków na stopy zwrotu z akcji. Postawiono następujące hipotezy: po pierwsze, obniżka credit ratingu wpływa istotnie negatywnie na stopy zwrotu z akcji banków. Po drugie, wpływ zmiany ratingu kredytowego jest silniejszy w krajach rozwiniętych. Analizę przeprowadzono na danych dotyczących banków europejskich w okresie pomiędzy 1980 a 2015 rokiem przy użyciu metody event study. Próbę podzielono na podpróbki zgodnie z: obniżeniem lub poprawą credit ratingu, podziałami politycznymi oraz poziomem rozwoju gospodarczego na podstawie danych pozyskanych z bazy Thomson Reuters. Jako zmienną zależną przyjęto dzienne stopy zwrotu, natomiast jako zmienne niezależne - długoterminowe noty ratingowe emitenta zaproponowane przez S&P.
Downloads
Bibliografia
Boot A., Milbourn T., Schmeits A., 2006, Credit Ratings as Coordination Mechanism, Review of Financial Studies, no. 19.
Brooks R., Faff R.W., Hillier D., Hillier J., 2004, The National Market Impact of Sovereign Rating Changes, Journal of Banking and Finance, no. 28.
Dichev I.D., Piotroski J.D., 2001, The Long-Run Stock Returns Following Bond Ratings Changes, Journal of Finance, no. 56.
Ederington L.H., Goh J.C., 1993, Is a Bond Rating Downgrade Bad News, Good News, or No News for Stockholders?, Journal of Finance, no. 48.
Followill R.A., Martell T., 1997, Bond Review and Rating Change Announcements: An Examination of Informational Value and Market Efficiency, Journal of Economics and Finance, no. 21.
Gantenbein P., Harasta B., 2012, Cross-Market Analysis: The Effect of Rating Events on Bonds, CDS and Equities, revised draft, Univeristy of Basel, http://regconf.hse.ru/uploads/0ac895f9d463e22d3dab378328d38c21bf19fb24.pdf [access: 26.07.2016].
Glascock J.L., Davidson W.N., Henderson G.V., 1987, Announcement Effects of Moody’s Bond Rating Changes on Equity Returns, Quarterly Journal of Business and Economic, no. 26.
Griffin P.A., Sanvicente A.Z., 1982, Common Stock Returns and Rating Changes: A Methodological Comparison, Journal of Finance, no. 37.
Hand J.R., Holthausen R.W., Leftwich R.W., 1992, The Effect of Bond Rating Agency Announcements on Bond and Stock Prices, Journal of Finance, no. 47.
Hirsch C., Bannier C., 2007, The Economics of Rating Watchlists: Evidence from Rating Changes, Working Paper Series from Frankfurt School of Finance and Management, no 88.
Holthausen R.W., Leftwich R.W., 1986, The Effect of Bond Rating Changes on Common Stock Prices, Journal of Financial Economics, no. 17.
Hooper V., Hume T., Kim S.-J., 2008, Sovereign Rating Changes: Do They Provide New Information for Stock Markets?, Economic Systems, no. 32.
Jones E., Mulet-Marquis Q., 2014, The Stock Market Reaction to Changes to Credit Ratings of USListed Banks, Centre for Finance and Investment Discussion Paper Series DP2013-AEF03, British Accounting and Finance Association (BAFA) Scottish Area Group Conference.
Kim S.-J., Wu E., 2008, Sovereign Credit Ratings, Capital Flows and Financial Sector Development in Emerging Markets, Emerging Markets Review, no. 9.
Pinches G.E., Singleton J.C., 1978, The Adjustment of Stock Prices to Bond Rating Changes, Journal of Finance, no. 33.
S&P, 2016, Standard & Poor’s, S&P Global Ratings Definitions, https://www.standardandpoors.com/en_US/web/guest/article/-/view/sourceId/504352 [access: 12.08.2016].
Vassalou M., Xing Y., 2003, Equity Returns Following Changes in Default Risk: New Insights into the Informational Content of Credit Ratings, Working Paper, Columbia University, http://www.ruf.rice.edu/~yxing/changeDLI2.pdf [access: 26.07.2016].
WuE., Treepongkaruna S., 2008, Realizing the Impacts of Sovereign Ratings on Stock and Currency Markets, post-conference materials, The European Financial Management Association.
