Uniwersyteckie Czasopisma NaukoweBezpieczeństwo inwestycji w obligacje spółdzielcze – aspekt ryzyka
Słowa kluczowe:
obligacje, ryzyko, papiery wartościowe, bank spółdzielczy, bezpieczeństwoAbstrakt
W artykule przeanalizowano bezpieczeństwo inwestowania w obligacje polskich banków spółdzielczych w aspekcie ryzyka. Głównym celem artykułu jest identyfikacja i analiza ryzyka wynikającego z emisji obligacji polskich banków spółdzielczych. W artykule przyjęto następującą hipotezę badawczą: inwestycje w obligacje spółdzielcze są stosunkowo bezpieczne. Co do zasady, banki spółdzielcze emitują obligacje w ramach prowadzenia działalności określonej w statucie (rozwój działalności kredytowej), inwestowania w sieć oddziałów lub innowacyjne rozwiązania technologiczne, restrukturyzacji/dywersyfikacji źródeł finansowania, restrukturyzacji struktury zapadalności zobowiązań, restrukturyzacji terminów przeszacowania zobowiązań lub zwiększenia kapitału regulacyjnego. Analiza objęła wszystkie polskie obligacje spółdzielcze wyemitowane w 2018 r. i zapadające w 2026 r., tj. wszystkie 24 emisje obligacji przeprowadzone przez 20 banków spółdzielczych. W ramach badania zidentyfikowano ogólne ryzyka mające zastosowanie do wszystkich obligacji spółdzielczych, a także ryzyka specyficzne dla każdej z 24 analizowanych emisji obligacji. W oparciu o klasyfikację obligacje spółdzielcze zostały podzielone według rodzaju na osiem grup. Autor przyjął metodę krytycznej analizy literatury. W ocenie obligacji wykorzystano również zmodyfikowany model Fishera–Weila, klasyfikację ryzyka w skali Stanisza oraz wybrane wskaźniki ryzyka. Do analizy wykorzystano dane z raportów całorocznych, półrocznych i bieżących zamieszczonych na stronach internetowych Catalyst i NBP. Bezpieczeństwo obligacji spółdzielczych analizowano dla D (średni czas trwania), V (wypukłość) oraz wskaźnika ryzyka ID (dług emitenta). Analiza wykazała, że inwestycje w analizowane obligacje są stosunkowo bezpieczne. Przyjęta hipoteza badawcza została zatem pozytywnie zweryfikowana w odniesieniu do tych parametrów. Wysoki poziom ryzyka został zidentyfikowany dla wskaźnika PID (rentowność w stosunku do zadłużenia emitenta). Tutaj hipoteza badawcza została zweryfikowana negatywnie.
Downloads
Bibliografia
Alińska A., 2002, Bankowość spółdzielcza w krajach Unii Europejskiej, Twigger, Warszawa.
BFG, 2017, Sytuacja w sektorze bankowym – informacja miesięczna, BFG, Departament Analiz i Wczesnego Ostrzegania, Warszawa.
Buszko M., Kołowska B., 2012, Obligacje banków spółdzielczych w Polsce na przykładzie instrumentów notowanych na rynku Catalyst, [in:] Finanse w niestabilnym otoczeniu – dylematy i wyzwania, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, Katowice.
Catalyst, 2018, www.gpwcatalyst.pl [access: 15.01.2019].
Cioch H., 2011, Prawo spółdzielcze, Wolters Kluwer, Warszawa.
Desrochers M., Fischer K., 2005, The power of networks: Integration and financial cooperative performance, Annals of Public and Cooperative Economics, no. 3.
Elton E.J., Gruber M.J., Brown S.J., Goetzmann W.N., 2003, Modern portfolio theory and investment analysis, Wiley, New York.
Fisher L., Weil R.L., 1971, Coping with the risk of market rate fluctuations: Returns to bondholders from naive and optimal strategies, Journal of Business, no. 4.
Fonteyne W., 2007, Cooperative banks in Europe – Policy Issues, IMF Working paper, WP/07/159, International Monetary Fund, Washington.
Galbarczyk T.A., 2012, Emisja papierów wartościowych jako forma powiększania funduszy własnych banków spółdzielczych, [in:] Finanse w niestabilnym otoczeniu – dylematy i wyzwania, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, Katowice.
Gontarek I., Dorosz A., 2011, Obligacje spółdzielcze na Catalyst, Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, Warszawa.
Guinnane T.W., 1997, Regional organizations in German cooperative banking system in the late 19th century, Research in Economics, no. 3.
GUS, 2018, Wyniki finansowe banków w 2017 roku, December, GUS, Warszawa.
Jakubowski A., 2012, Czynnikowy model zarządzania portfelem obligacji, Zeszyty Naukowe Wydziału Informatycznych Technik Zarządzania Wyższej Szkoły Informatyki Stosowanej i Zarządzania: Współczesne problemy zarządzania no.1, Warszawa.
Nastarowicz E., 2017, Bankowość spółdzielcza – wyróżniki, misja, wartości, Centrum Prawa Bankowego i Informacji, Warszawa.
NBP, 2015, Raport o stabilności systemu finansowego, December, Departament Stabilności Finansowej NBP, Warszawa.
NBP, 2016, Raport o stabilności systemu finansowego, December, Departament Stabilności Finansowej NBP, Warszawa.
NBP, 2017, Raport o stabilności systemu finansowego, December, Departament Stabilności Finansowej NBP, Warszawa.
NBP, 2018, Raport o stabilności systemu finansowego, December, Departament Stabilności Finansowej NBP, Warszawa.
Orzeszko T., 1998, Banki spółdzielcze w Polsce. Ekonomiczne i finansowe warunki rozwoju, WSB, Poznań.
Osiecki M., 2016, Oferta obligacji banków spółdzielczych na rynku Catalyst, http://www.StockWatchgpwcatalyst.pl [access: 15.01.2019]
Pawlonka T., 2012, Emisja obligacji przez banki spółdzielcze – doświadczenia z obecności na rynku Catalyst, [in:] Finanse w niestabilnym otoczeniu – dylematy i wyzwania, Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, Katowice.
Rosa A., 2010, Efektywność spółdzielczego sektora bankowego w Polsce w latach 1999–2009, [in:] Bankowość a kryzys na rynkach finansowych, Zeszyty Naukowe no. 140, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu, Poznań.
Rosa A., 2012, Aktywność banków spółdzielczych w Polsce i na tle wybranych europejskich spółdzielczych grup bankowych, [in:] Finanse w niestabilnym otoczeniu – dylematy i wyzwania, Ze- szyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, Katowice.
Stanisz A., 1998, Przystępny kurs statystyki, Statsoft Polska, Kraków.
Szambelańczyk J., 2006, Banki spółdzielcze w Polsce w procesach zmian systemowych, Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, Poznań.
Ustawa z dnia 1 lipca 2009 r. o zmianie ustawy o funkcjonowaniu banków spółdzielczych, ich zrzeszaniu się i bankach zrzeszających, Dz.U. Nr 127, poz. 1050, art. 1 pkt 1–2.
Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. – Prawo bankowe, Dz.U. 2002, Nr 72, poz. 665 z późn. zm., art. 2.
Ustawa z dnia 7 grudnia 2000 r. o funkcjonowaniu banków spółdzielczych, ich zrzeszaniu się i bankach zrzeszających, Dz.U. Nr 119, poz. 1252 z późn. zm., art. 6 ust. 1–3 i art. 7–8.
Wyman O., 2008, Cooperative bank: Customer champion, https://v3.globalcube.net/clients/eacb/content/medias/publications/external_studies/CBank_Costumer_Champion.pdf [access: 25.11.2019].
Zalewska Z., 2009, Banki spółdzielcze w okresie turbulencji na rynkach finansowych, Głos Banków Spółdzielczych, no. 2.
