Uniwersyteckie Czasopisma NaukoweZarządzanie wartością przedsiębiorstw niefinansowych w obliczu procesów finansjalizacji
Słowa kluczowe:
zarządzanie wartością przedsiębiorstwa, finansjalizacja, analiza sprawozdań finansowychAbstrakt
Finansjalizacja w odniesieniu do przedsiębiorstw (niefinansowych) oznacza wzrost znaczenia motywów finansowych w procesach decyzyjnych przedsiębiorstw. Znajduje to odzwierciedlenie w zarządzaniu przedsiębiorstwem, ukierunkowując je na zarządzanie wartością dla akcjonariuszy i wykorzystując w tym celu instrumenty finansowe oferowane przez sferę finansową.
Jako cel publikacji przyjęto zbadanie, czy procesy finansjalizacji wpłynęły na zarządzanie wartością przedsiębiorstw niefinansowych w Polsce. Do badań posłużono się metodą analizy wskaźników identyfikujących finansjalizację i określenie ich oddziaływania na wskaźnik ROE jako miernik wartości dla akcjonariuszy. W tym celu wykorzystano sprawozdania finansowe przedsiębiorstw niefinansowych publikowanych przez GUS za lata 2010–2016.
Z przeprowadzonych badań wynika, iż polskie przedsiębiorstwa niefinansowe nie wykorzystują instrumentów oferowanych przez sferę finansową w celu kreacji wartości dla akcjonariuszy (mierzonych wskaźnikiem rentowności kapitałów własnych – ROE). Co prawda wykazały wzrost zaangażowania w działalność finansową, o czym świadczy tendencja rosnąca wskaźników struktury aktywnych i pasywnych, instrumentów finansowych, a także wzrost wskaźnika rentowności aktywów z operacji finansowych (ROFA). Jednakże wzrost przedstawionych mierników nie wpływa na rentowności aktywów ogółem (ROA) i finansowania aktywów kapitałem własnym (KW/AKT) – na wskaźniki, które determinują wartość ROE.
Downloads
Bibliografia
Literatura
Banaszyk P. (2015), Jak odwrócić finansyzację, „Dziennik Gazeta Prawna”, 22 lipca.
Borowiecki R., Czaja J., Jaki A., Kulczycki M. (2002), Metody i systemy wyceny przedsiębiorstw, Twigger, Warszawa.
Caputa W., Szwajca D. (red.) (2008), Finanse we współczesnych procesach kreowania wartości, CeDeWu, Warszawa.
Copeland T., Koller T., Murrin J. (1997), Wycena: Mierzenie i kształtowanie wartości firm, WIG Press, Warszawa.
Cwynar A., Cwynar W. (2003) Zarządzenie wartością spółki kapitałowej. Koncepcje, systemy, narzędzia, Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce.
Dembinski P.H., Schoeneberg A., (1998), The Safe Landing of the Financial Ballon is not Impossible, „Finance & the Common Good/Bien Commun”, No 1.
Dembiński P.H. (2011), Finanse po zawale. Od euforii finansowej do gospodarczego ładu, Studio Emka, Warszawa.
Froud J., Haslam C., Johal S., Wiliam K. (2000), Consulatncy promises, management, moves: Shareholder value and financialization, „Economy and Society”, Vol. 29, No. 1.
Gemzik-Salwach A., Opolski K. (red.) (2016), Finansjalizacja. Wpływ na gospodarkę i społeczeństwo, CeDeWu, Warszawa.
Gorczyńska A. (2010), Problem pomiaru efektywności przedsiębiorstwa, „Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Ekonomiczno-Społecznej w Ostrołęce” nr 8, Ostrołęka.
http://www.euribor-rates.eu/euribor-rate-12-months.asp, dostęp: 10.06.2018.
Instrumenty finansowe przedsiębiorstw niefinansowych za lata 2010–2016, GUS, Warszawa, http://stat.gov.pl/obszary-tematyczne/podmioty-gospodarcze-wyniki-finansowe/przedsiebior-stwa- niefinansowe/instrumenty-finansoweprzedsiebiorstw-niefinan-sowych- w-2016-roku,20,6.html, dostęp: 10.06.2018.
Jajuga K. (2014), W poszukiwaniu miar ryzyka finansowego, w: J. Czekaj, S. Owsiak (red.), Finanse w rozwoju gospodarczym i społecznym, PWE, Warszawa.
Palley T.I. (2009), The Macroeconomics of Financialization: A Stages of Development Approach, „Ekonomiaz”, No. 72.
Ratajczak M. (2012), Finansyzacja gospodarki, „Ekonomista”, nr 3.
Rossman R., Greenfield G. (2006), Financialization, „Education Ouvriere”, No. 1.
Rydzewska A. (2016), Contemporary nature of stock exchange from the prospective of demutualization process, „Oeconomia Copernicana”, Vol. 7, No. 1.
Sierpińska M., Jachna T. (2006), Ocena przedsiębiorstwa według standardów światowych, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2006.
Taghizadegan R. i inni (2017), Szkoła austriacka – praktyka inwestowania. Między inflacją a deflacją, Fijor Publisching, Warszawa.
Williams K. (2000), From Shareholder Value to Present-day Capitalism, „Economy and Society”, Vol. 29, No. 1.
Woś R. (2014), Trudna sztuka utrzymywania równowagi, „Dziennik Gazeta Prawna”, 31 października.
