Uniwersyteckie Czasopisma NaukowePERSPEKTYWY WPROWADZENIA REIT-ÓW DO POLSKIEGO PORZĄDKU PRAWNEGO
DOI:
https://doi.org/10.26881/wg.2022.1.02Słowa kluczowe:
REIT, fundusz inwestycyjny, rynek nieruchomości, nieruchomość komercyjna, nieruchomość mieszkaniowaAbstrakt
Cel. Analiza możliwości wykorzystania PL REIT dla ożywienia sektora mieszkań na wynajem w Polsce oraz wskazanie elementów umożliwiających biznesowe wykorzystanie tych instrumentów.
Metoda. Analiza ostatniego projekt ustawy o firmach inwestujących w najem nieruchomości, która to miała wprowadzić REIT-y do polskiego porządku prawnego w 2019 r. oraz tekstu wcześniejszego projektu ustawy o spółkach rynku wynajmu nieruchomości, która miała wprowadzić ten wehikuł inwestycyjny w 2017 r. – prześledzenie ewolucji. Zapisy projektów ustaw porównano z wnioskami wynikającymi z prowadzonej obecnie przez ekspertów dyskusji. Zestawiono proponowane rozwiązania z 2018 r. z rozwiązaniami stosowanymi w Unii Europejskiej.
Wyniki. Projekt ustawy dopuszczający możliwość inwestowania jedynie w mieszkania na wynajem budzi wątpliwości. Doświadczenia krajów Unii Europejskiej pokazują, że uchwalenie aktu prawnego nie gwarantuje zaistnienia REIT-ów w życiu gospodarczym. Inwestowanie w nieruchomości jest procesem długotrwałym a zbudowanie odpowiednich struktur organizacyjnych, zatrudnienie ekspertów oraz opracowanie ścieżek postępowania wymaga czasu. Inwestorzy mogą obawiać się zagrożeń związanych z REIT-ami, zapewnienie ich bezpieczeństwa będzie wymagało utworzenia podmiotów kontrolnych oraz nadanie im odpowiednich uprawnień i roli zapewniając w ten sposób odpowiedni nadzór. Dla prawidłowego funkcjonowania REIT-ów niezbędny jest znaczny kapitał pochodzący zarówno od inwestorów instytucjonalnych jak i indywidualnych. Przyciągnięcie kapitału inwestorów indywidualnych będzie wymagało wprowadzenia stymulatora, czynnika mobilizującego.
Downloads
Bibliografia
Ball M., Lizieri C., MacGregor B. (1999). The Economics of Commercial Property Markets. Londyn: Routledge.
Borchersen-Keto S. (2020). REIT Operating Performance Points to Upside Potential in the Year Ahead. “Nareit”. Pozyskano z: https://www.reit.com/news/podcasts/reit-operating-performance-points-upside-potential-year-ahead (10.08.2021).
Campbell R.D., Sirmans C.F. (2002). Policy implications of structural options in the development of real estate investment trusts in Europe. Lessons from the American experience. “Journal of Property Investment & Finance”, 20(4), 388-405.
Chan S.H., Erickson J., Wang K. (2003). Real Estate Investment Trust. Structure, Performance and Invest Opportunities, New York: Oxford University Press.
Chen H. C., Ho K. Y., Lu C., Wu C. H. (2005). Real estate investment trusts. “The Journal of Portfolio Management”, 31(5), 46-54.
Dankowska M., Kosińska M. (2021). Czas na polskie REIT-y?. „Real Estate Magazine”, 3, 42-45. Pozyskano z: https://www.realestatemagazine.pl/artykul/czas-na-polskie-reit-y (10.10.2021).
Eichholtz P., Kok N. (2007). The EU REIT and the internal market for real estate. “SSRN Electronic Journal” . Pozyskano z: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1081198 (10.11.2021)
EPRA (2021). Global REIT Survey 2021. Bruksela: European Public Real Estate Association. Pozyskano z: https://prodapp.epra.com/media/EPRA_Global_REIT_Survey_2021_v5_1630572816126.0.pdf (10.08.2021).
Jurek-Maciak M. (2007). Bezpośrednie i pośrednie sposoby inwestowania na rynku nieruchomości. „Studia i Materiały Towarzystwa Naukowego Nieruchomości”, 15(3-4), 93-103.
Kwaśniak A. (2021). Waga czynników ESG w budowie modelu działania funduszy inwestycyjnych w nieruchomości na wynajem (REIT). Debata z udziałem Anny Grygiel Tomaszewskiej, Andrzeja Rzońca, Jacka Sochy, Marka Wierzbowskiego. European Financial Congress. Sopot. Pozyskano z: https://www.youtube.com/watch?v=VcUgu69-Ysw&t=5s (10.08.2021).
Gierałtowska U. (2017). Fundusze REIT – doświadczenia światowe a rynek polski. Finanse, Rynki Finansowe, „Ubezpieczenia”, 86(2), 435-447.
Knight Frank (2020). Rynek komercyjny wobec drugiej fali 2020 - III kw. 2020. Warszawa.
Kolasa M. (2021). Comiesięczne zestawienie informacji o oszczędnościach. „Polski Fundusz Rozwoju”, nr 4, Warszawa. Pozyskano z: https://pfr.pl/dam/jcr:205507a0-cd59-4767-93bb-0ec9c4def680/PFR_Oszcz%C4%99dno%C5%9Bci_202104.pdf (10.08.2021).
Kucharska-Stasiak E. (2006). Nieruchomość w gospodarce rynkowej. Warszawa: Wydawnictwo Naukowe PWN.
Lee S., Stevenson S. (2004). The Case for REITs in the Mixed-Asset Portfolio in the Short and Long Run. “Journal of Real Estate Portfolio Management”, 11(1), 55-80.
Mazurczak, A. (2011). Znaczenie funduszy nieruchomości typu Real Estate Investment Trust (REITs) w rozwoju rynku nieruchomości w Polsce. Niepublikowana rozprawa doktorska. Poznań: Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu.
Ministerstwo Rozwoju (2020). Raport. Stan mieszkalnictwa w Polsce. Warszawa. Pozyskano z: https://www.gov.pl/web/rozwoj-technologia/raport-o-stanie-mieszkalnictwa2. (10.08.2021).
Ministerstwo Rozwoju i Technologii (2021). Wiceminister Anna Kornecka otworzyła posiedzenie Międzyresortowego Zespołu do opracowania regulacji dotyczących podmiotów inwestujących w najem nieruchomości. Gov.pl. 26.07.2021. Pozyskano z: https://www.gov.pl/web/rozwoj-technologia/wiceminister-anna-kornecka-otworzyla-posiedzenie-miedzyresortowego-zespolu-do-opracowania-regulacji-dotyczacych-podmiotow-inwestujacych-w-najem-nieruchomosci (10.08.2021).
Mizerski G. (2017). Real Estate Investment Trusts (REITs) – efektywne inwestowanie w nieruchomości. Warszawa: CeDeWu Sp. z o.o.
Mózgowiec K. (2021). Kornecka: chcemy wprowadzić nowy instrument do inwestowania: polskie REIT-y. „Forsal.pl”. 28.07.2021. Pozyskano z: https://forsal.pl/gospodarka/inwestycje/artykuly/8216862,kornecka-wprowadzic-nowy-instrument-do-inwestowania-polskie-reit-y.html. (10.08.2021).
Nareit (2021). REITs by the Numbers. 08.2021. Pozyskano z: https://www.reit.com/data-research/data/reits-numbers (10.08.2021).
PAP (2021). Projekt ustawy o REIT-ach do końca roku zostanie przekazany do prac parlamentarnych. „Pap.pl”. Pozyskano z: https://biznes.pap.pl/pl/news/all/info/3138434,projekt-ustawy-o-reit-ach-do-konca-roku-zostanie-przekazany-do-prac-parlamentarnych---mrpit (10.08.2021).
Papież R. (2021). Real Estate Investment Trust na świecie. Implikacje dla Polski. Toruń: Dom Organizatora.
Papież R. (2020). Companies investing in real estate leasing or rental (finn) as Poland's reit – the concept of institutional change. “Geomatics, Landmanagement and Landscape”, 3(3), 7-17.
Pochmara W, Zapała A. (2004). Prawa uczestnika funduszu inwestycyjnego i sposób ich realizacji. Warszawa: Komisja Papierów Wartościowych i Giełd. Pozyskano z: https://www.knf.gov.pl/knf/pl/komponenty/img/fundusze_ksi_2422.pdf (10.08.2021).
Santander Bank (2020). Finansowe DNA Polek i Polaków 2020. Pozyskano z: https://media.santander.pl/pr/589468/w-finansowe-dna-polacy-maja-wpisana-niechec-do-ryzyka-i-stopniowe-gromadzenie-majatku (10.08.2021).
Stec P. (2005). Powiernictwo w prawie polskim na tle porównawczym. Zakamycze: Zakamycze Kantor Wydawniczy.
Roguski A. (2021). REIT-y: od zapowiedzi do realizacji. Debata ekspertów. Debata z udziałem Radosława Świątkowskiego. „Rzeczpospolita”. 16.02.2021. Pozyskano z: https://www.rp.pl/Nieruchomosci/210219573-REIT-y-od-zapowiedzi-do-realizacji-Debata-ekspertow.html (10.08.2021).
Trzebiński A. (2018). Spółki wynajmu rynku nieruchomości czy PL REITs?. „Ruch prawniczy, ekonomiczny i socjologiczny”, 80(4), 243-255.
Trzebiński, A. (2013). Wpływ czynników prawno-podatkowych na funkcjonowanie funduszy typu REITs w krajach europejskich. „Ruch prawniczy, ekonomiczny i socjologiczny”, 75(1), 213-231.
Akty prawne
Ustawa z dnia 15 września 2000 r. Kodeks spółek handlowych (Dz.U. 2020, poz. 1526).
Ustawa z dnia 28 listopada 2020 r. o zmianie ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych, ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych, ustawy o zryczałtowanym podatku dochodowym od niektórych przychodów osiąganych przez osoby fizyczne oraz niektórych innych ustaw (Dz.U. 2020, poz. 2123).
Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo bankowe (Dz.U. 2020, poz. 1896).
Materiały źródłowe:
Biuletyn Informacji Publicznej Rządowego Centrum Legislacji (2017). Projekt ustawy o spółkach rynku wynajmu nieruchomości. Rządowy Proces Legislacyjny. https://legislacja.rcl.gov.pl/projekt/12290954 (10.5.2020).
Biuletyn Informacji Publicznej Rządowego Centrum Legislacji (2018). Uwagi zgłaszane na etapie konsultacji publicznych do projektu ustawy o firmach inwestujących w najem nieruchomości (UD370). Rządowy Proces Legislacyjny. https://legislacja.rcl.gov.pl/projekt/12310958/katalog/12504578#12504578 (10.5.2020).
Prezes Rady Ministrów (2018). Druk Sejmowy nr 2855, Wniosek Prezesa Rady Ministrów z dnia 25 września 2018 r., RM-10-142-18, 25.09.2018. https://legislacja.rcl.gov.pl/projekt/12310958 (10.5.2020).
Komisja Finansów Publicznych (2018). Sprawozdanie Komisji Finansów Publicznych o rządowym projekcie ustawy o firmach inwestujących w najem nieruchomości (druk nr 2855). Sejm Rzeczypospolitej Polskiej. 17.10.2018. https://www.sejm.gov.pl/sejm8.nsf/druk.xsp?nr=2917 (10.08.2021).
